Panika gali ištikti keletą kartų ir, pasirodo, būti vis stipresnė. Gaila tik, kad rinkoje skirti panikuojančius nuo neišvengiamai likviduojančių svertines pozicijas reikėtų daugiau duomenų. Seniai pripažinta, kad panika yra rimtas veiksnys ekonomikoje, tarsi stiprintuvas veikiantis visose didesnėse krizėse.
Galima pastebėti dar vieną psichologinę apgaulę - kylant rinkai, ateitis atrodo aiškesnė ir lengvai prognozuojama. Bet ne dabar.
Užsitęsusi krizė lėtai, bet nuosekliai lenkia indeksus žemyn. Studijuoti emocijų valdomą rinką labai geros aplinkybės, tik stebėtojas turėtų būti bešališkas: neturėti indėlio banke, akcijų, NT arba būti nuo šio sunkiai išvengiamo gėrio atsiribojęs. Todėl įvairiais komentarais nelengva tikėti. Į šį žaidimą įsitraukę beveik visi.
Keistas investuotojų elgesys - masinis išsipardavimas visada verčia susimąstyti. Ir nenuostabu, kad grupinės savižudybės mitą apie lemingus, masiškai šokinėjančius nuo skardžių, sukūrė žmonės.
Mitinio lemingiško šios savaitės elgesio priežastis - naujiena, jog didžiausio pasaulio banko „Citigroup“ (C) nuostoliai dėl rizikingų būsto paskolų krizės pernai siekė 18 mlrd. dolerių - daugiausia per visą beveik 200 metų banko istoriją.
Chucko Princo, buvusio „Citigroup“ vadovo, posakis apie dar besiklostančią padėtį buvo mįslingas: „Kai muzika nustos groti - kalbu apie likvidumą, dalykai komplikuosis. Bet kol muzika groja, turi stotis ir šokti. Mes vis dar šokame.“ Tai buvo 2007 m liepos 9 d. Lapkričio 9 d. po gausių raginimų, Chuckas Princas atsistatydino.
Praėjusią savaitę šokio aikštelę Baltijos biržose stengėsi palikti dar likę optimistai ir investuotojai suvaržyti repo saitais.
Pirmadienio apyvarta - 3,1 mln. Lt (tiesioginių sandorių nebuvo), brangusių ir pigusių akcijų santykis - 6/22. Prekybos sesija pasižymėjo nedidele akcijų apyvarta, bet dideliu kritimu.
Didele prekybos apyvarta pasižymėjo bankinio sektoriaus akcijos. Ūkio banko (UKB1L) akcijos krito bene daugiausia - 3,29 proc. (apyvarta - 759 tūkst. Lt). Šiaulių banko (SAB1L) akcijų kaina krito 0,9 proc. (apyvarta - 675 tūkst. Lt). SAB1L esti paradoksali akcija - joks kritimas ar panika biržoje nedaro įtakos vadovams, kurie nuolat įsigyja nemažus paketus. O savo nuosaikiu svyravimu SAB1L tampa panašus į „obligaciją“ TEO LT (TEO1L).
Nepriėmus sprendimų seime, energetikos akcijos smarkiai krito: VST1L - 3,30 proc., RST1L - 2,01 proc., LEN1L - 2,35 proc.
Antradienio apyvarta - 5,39 mln. Lt (tiesioginių sandorių nebuvo), brangusių ir pigusių akcijų santykis - 4/17. Antradienį kritimas šiek tiek tiek sulėtėjo. Viena iš dviejų bendrovių krizės metu generuojančių itin geras naujienas - „Apranga“ (APG1L), paskelbė savo 2007 m. rezultatus ir 2008 m. planus.
„Aprangos“ grupės tinklo mažmeninė prekių apyvarta (su PVM) 2007 metais pasiekė 437,4 mln. Lt - 46,1% didesnę, nei 2006 metais. Per metus grupės prekybos plotas padidėjo 15 tūkst. kv. m., investicijos siekė beveik 40 mln. Lt (11,5 mln. eurų).
Pagrindinės sėkmės prielaidos, anot „Aprangos“: itin agresyvios tinklo plėtros 2007 metais rezultatai, tinklo plėtra 2008 metais, tolesnis drabužių rinkos Baltijos šalyse augimas, mažai tikėtinas svarbių naujų drabužių rinkos dalyvių pasirodymas Baltijos šalyse (!?). Strateginis jau anksčiau skelbtas „Aprangos“ grupės tikslas - 2010 metais pasiekti 1 milijardo Lt apyvartą išlieka.
Didžiausią prekybos apyvartą antradienį pasiekė prekyba TEO1L akcijomis - 2,19 mln. Lt. Investuotojai toliau intensyviai traukėsi iš bankinio sektoriaus.
„Citigroup“ sukelta baimės banga atsirito ir į Lietuvą. Trečiadienio apyvarta be tiesioginių sandorių - 7,9 mln. Lt, brangusių ir pigusių akcijų santykis - 1/31
Bankinis sektorius stipriai krito. Didžiausias likvidžios pozicijos kritimas buvo 6,05 proc. UKB1L nuolydis (apyvarta 3,81mln. Lt), SRS1L krito 5,52 proc. (apyvarta 283 tūkst. Lt), SAB1L krito 3,93 proc. (apyvarta 909 tūkst. Lt).
Nepaisant nieko, krito ir „Apranga“: net 5,65 proc. (apyvarta 242 tūkst. Lt).
Ketvirtadienio apyvarta - 5,9 mln. Lt (tiesioginių sandorių nebuvo), brangusių ir pigusių akcijų santykis - 7/15. Kritimas kiek stabtelėjo. Krentančiomis bankinio sektoriaus akcijomis buvo prekiaujama intensyviai: UKB1L apyvarta - 1,41 mln. Lt, SAB1L - 1,54 mln. Lt.
APG1L akcijos ketvirtadienį pigo 1,52 proc. iki 13 Lt. TEO1L akcijos ketvirtadienį atpigo 1,36 proc. iki 2,18 Lt. apyvarta siekė 1,234 mln. Lt
Penktadienio apyvarta - 11 mln. Lt (tiesioginių sandorių nebuvo), brangusių ir pigusių akcijų santykis - 4/25.
Domėtasi palyginus stabiliomis akcijomis - TEO1L ir SAB1L.
Baigiantis savaitei, TEO LT akcijų kaina kilstelėjo 0,92 proc. iki 2,20 Lt. Artėja dividendų sezonas.
SAB1L kaina krito1,89 proc. iki 3,11 Lt. Šįkart valdybos pirmininkas Algirdas Butkus įsigijo 250 000 akcijų po 3,19 Lt.
„Aprangos“ akcijos dar krito 1,92 proc. iki 12,75 Lt. (2006 m. pabaigos kaina)
Daug klausimų kelia bankinio sektoriaus akcijų kritimas - ar investuotojai Lietuvoje tik mėgdžioja tai kas dedasi JAV - dėl didelių nuostolių bankų akcijų atsikratoma, ar remiasi detalesnėmis Lietuvos rinkos analizėmis. Bent jau sprendžiant iš veiksmų sinchroniškumo, kol kas labiau remiamasi įtaka.
OMX savaitės kritimas - 5,81 proc.
Centriniai bankai atrodo išsisėmę
Ko gero, dviejų centrinių bankų valdytojai tikėjosi, kas krizė bus trumpesnė. Ir finansinės injekcijos, ir palūkanų mažinimas tik laikinai pagerino padėtį. Centrinių bankų grynųjų pinigų dalijimo politika baigiasi, nes buvo skirta trumpam laikotarpiui, tikintis, kad krizė bus trumpalaikė. Bet komerciniai bankai skelbia vis naujus nuostolius, atsipalaiduoti neleidžia dar krentančių NT pardavimų duomenys.
Beno Bernankės ekonomikos apžvalga Ekonomikos komitetui buvo labai atsargi ir joje netiesiogiai labai subtiliai pripažinta, kad likvidumo injekcijos nebuvo itin naudingos ilgu laikotarpiu. Kartu išvardija, kas buvo padaryta - o panaudoti turimi klasikiniai instrumentai.
Ekonomistas Paulas Krugmanas savo tinklaraštyje suabejojo FRB palūkanų normos mažinimo efektyvumu NT burbulo fazėje. Jis galėtų netgi veikti atvirkščiai, nei tikimąsi - t.y. kurti naują burbulą. Nors pastebėjimas teoriškai įdomus, reikėtų nepamiršti, kad palūkanų normos mažinimas visų pirma skirtas likvidumui gaivinti ir kartu palengvinti įsiskolinusiųjų naštą. Viena burbulo kilimo sąlygų – finansų rinkos likvidumas, o šiuo metu jis itin mažas.
Kritikuojančių FRB galias ir veiksmus daugėja. Jau anksčiau FRB galimybėmis analitikai suabejojo tada, kai prasidėjo masinis kreditų vertimas vertybiniais popieriais (securitisation). Tokiu būdu instrumentas tampa sunkiai analizuojamas, tikroji skolinimosi padėtis maskuojama - ir veiksmas persikelia į biržą. Pabandyk ją veikti monetarinės politikos instrumentais.
Europos centrinis bankas taip pat šiuo metu elgiasi iš pirmo žvilgsnio keistokai - nors infliacija gerokai viršijo siekiamą „kiek žemiau 2 proc.“ lygį (2007 m. gruodžio SVIK - 3,1 proc.) sausio 10 d. bankas palūkanų nedidino.
Jean-Claude Triche argumentuoja, jog infliaciją labiausiai lėmė naftos, maisto, žaliavų ir net kai kurių šalių parlamentų sprendimai, kuriems įtakos ECB neturi. Iš tiesų tai nelabai, matyt, norima dar labiau branginti eurą dolerio atžvilgiu. Matyti, jog bus lūkuriuojama ir toliau.
Įdomu, kad galuojantis NT ir akcijų rinkoms, sparčiai kyla aukso ir žaliavų rinkos. Migravęs spekuliacinis burbulas?
Iliustracijos
„General electric“ (GE), kadaise laikyta Amerikos verslo indikatoriumi (...jei blogai „General electric“, blogai ir Amerikai), skelbia gerus rezultatus - bet tai dėsninga, nes JAV eksportas auga (palūkanų normos mažinimo rezultatas), o „General electric“ eksportuoja 50 proc. savo produkcijos.
Taigi dvi bendrovės vaizdžiai rodo dvi JAV recesijos kamuojamos ekonomikos tendencijas - „Citigroup“ iliustruoja nusilpusią finansų sistemą, o „General electric“ - subprime maro metu augantį eksportą.
Ko gero jautriausiu ir daugiausia atskleidžiančiu rodikliu dabar laikomas nekilnojamojo turto rinką atspindintis ABX indeksas.
Hiperjautrumas pasaulio finansų rinkų rezultatams, tikėtina, išliks ilgokai. Lietuvos bendrovių rodikliai deja, jau seniai įtakos investuotojų sprendimui nedaro.
Žvelgti į portfelį nelengva ir liūdna. Vienintelė SAN1L pozicija išliko pelninga.
